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短期债市震荡概率大
2018-10-10 来源:中国证券报
摘要: 10月9日,债券市场延续震荡,10年期国债期货主力合约收涨0.09%,10年期国债活跃券收益率持稳于3.61%附近。市场人士指出,国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期改善,加之美债大跌对中债短期有所扰动,未来一段时间内债市或延续震荡格局。

10月9日,债券市场延续震荡,10年期国债期货主力合约收涨0.09%,10年期国债活跃券收益率持稳于3.61%附近。市场人士指出,国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期改善,加之美债大跌对中债短期有所扰动,未来一段时间内债市或延续震荡格局。

整体偏强震荡

10月9日,国债期货市场有所反弹,两大主力合约尾盘收涨,10年期债主力合约T1812收报94.77元,涨0.09%;5年期债主力TF1812收报97.81元,涨0.07%。

此前一日,虽有9月PMI数据不佳、央行降准等利好,但国债期货不涨反跌,8日10年期主力合约跌0.14%,5年期主力合约跌0.06%。不过,随着市场情绪恢复平稳,9日债券市场整体偏强震荡。一级市场上,国家开发娱乐投资上午发行的四期娱乐网投债中标利率均低于中债估值,有三期债认购倍数超过3,显示机构认购热情较高。二级市场方面,10年期国开债活跃券180210收益率上午一度从4.20%下行至4.175%,后又逐渐回升至4.19%,尾盘持稳于4.185%附近,较上一交易日收盘价上行约0.25BP;10年国债活跃券180019收益率早盘走低至3.605%,后回升至3.62%,尾盘收报3.615%,与前收盘价持平。

公开市场方面,9日央行继续暂停公开市场操作,为连续第七日暂停,当日有600亿元逆回购到期自然回笼,为连续第八日净回笼。连续净回笼不改近期资金面宽松格局,国庆长假后资金利率整体明显走低。

情绪偏谨慎

市场人士指出,9月制造业PMI数据表现欠佳、短期资金面延续宽松,有助于债市企稳运行。不过,在美元走强、海外债市大跌、人民币存在贬值压力的情况下,市场整体情绪仍偏谨慎,若国内经济基本面如预期改善,不排除后续调整风险。

“在可预见的一段时间内,宽信用政策进一步放松,国债配置需求被地方债、信用债挤压,人民币存在一定贬值压力,而且央行货币态度中性,极度宽松的货币环境不会再次出现,均不利于国债期货上行,国债期货走势不够明朗。”瑞达期货分析师王小娟在接受中国证券报记者采访时表示。

方正中期期货分析师牛秋乐称,央行降准将向市场提供充足的长期流动性,货币市场资金面转向宽松,但当前债市仍受基本面驱动。虽然国内经济增速下行压力仍较大,最新公布的9月制造业PMI指数走低,但国内财政支持力度增加,债市投资者对于远端经济增长悲观预期缓解。另外,新兴市场国家货币危机继续发酵,外围市场收益率上行对国内市场压力较大。总的来看,国债期货弱势格局仍将延续。

“央行在美联储9月加息落地及海外利率快速上行的情况下宣布降准,整体好于预期,对债市情绪有所提振,但对于资金面而言,下半年货币利率中枢较稳,资金面方面对债市提振有限。”申万宏源证券指出。

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