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重磅!央行再次最强降准100bp!释放约1.4万亿(附解读)
2018-10-08 来源:孙海波 娱乐网投监管研究院
摘要:央行决定,从2018年10月15日起,下调以下娱乐网投机构1个百分点存款准备金率。

央行决定,从2018年10月15日起,下调以下娱乐网投机构1个百分点存款准备金率:


  • 国有大型商业娱乐投资

  • 股份制商业娱乐投资

  • 邮政储蓄不含

  • 城市商业娱乐投资

  • 非县域农村商业娱乐投资

  • 外资娱乐投资


释放约12000亿基础货币,其中4500亿用于置换MLF;

此前2018年6月底,央行曾经针对同样的以上6类机构降准50个BP,主要用于

1、用于支持市场化法治化“债转股”项目

2、用于支持着力缓解小微企业融资难融资贵


以下为最近2年半的降准路线图总结:

娱乐网投监管研究院点评

1、上次降准从2018年7月5日起,下调国有大型商业娱乐投资、股份制商业娱乐投资、邮政储蓄娱乐投资、城市商业娱乐投资、非县域农村商业娱乐投资、外资娱乐投资人民币存款准备金率0.5个百分点。此次也是几乎针对这六类机构的降准。为何县域农商行、财务公司、农信社没有降准,从上面降准路线图可以看出来,明显未来的趋势是将股份制娱乐投资、城商行、非县域农商行和其他中小娱乐投资的存款准备金率拉平,此次降准之后,县域农商和非县域农商行及城商行的存准率基本一致。


2、6月底降准有别于2017年9月底的定向降准,所附加的条件并不是量化指标,而只是一个定向和倾向性意见表述,所以笔者更倾向于认定为普降。也就是降准的资金用途央行并没有一个严格的指标性定量监测,降准前置条件也不是一个数量指标。6月份降准名义上属于定向调控和精准调控,但笔者更强相遇实际是普降!

此次以更大的力度直接降准100个BP,直接普降,也不用更多的说明和借口。显然降准之后央行的确会大幅度减少MLF续作和新增,但降准就是降准对市场的冲击和流动性补给远大于MLF。以下为笔者的简单对比图。

3、根据央行的答记者问题统计,此次降准其中一半用于置换MLF(目前MLF存量大约52000亿,每个月平均到期量有4500亿左右),也就是大约4500亿,剩下的7500亿实际上属于纯粹的流动性注入,根据央行解答主要是支持小微、民营企业和创新企业。但实际货币政策导向并不能规定后续新增基础货币流向。产业政策导向,比如房地产和地方政府融资当前仍然是高压状态,降准之后能否阻止资金流向这两个领域有待于银保监会、证监会、财政部的强监管压力,但即便这几个领域资金受限,后续释放的强基础货币(降准较MLF更强)能否找到信用载体,创造出货币,尤其是排除了地方政府和房地产两个信用载体之后,国有企业降杠杆压力仍然在。

如果后续央行不持续降准,实际上央行每个月还是要续作4000-5000亿的MLF维持整体流动性水平。


4、降准可以说是回归本源的一种选择,对冲MLF,提振经济的一种做法,但时间选择上在国庆长假前一天比较罕见,可以说是应对国庆期间国内外的局势一种相机决策。


以下为央行原文及答记者问:

中国人民娱乐投资决定通过定向降准置换MLF,政策导向不变

中国人民娱乐投资有关负责人表示:再次降准置换中期借贷便利,稳健中性的货币政策取向保持不变

1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作?

答:此次降准的主要内容是,自2018年10月15日起,下调大型商业娱乐投资、股份制商业娱乐投资、城市商业娱乐投资、非县域农村商业娱乐投资、外资娱乐投资人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),这部分MLF当日不再续做。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。


2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么?

答:本次降准的主要目的是优化流动性结构,增强娱乐网投服务实体经济能力。当前,随着信贷投放的增加,娱乐网投机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率,置换一部分央行借贷资金,能够进一步增加娱乐投资体系资金的稳定性,优化商业娱乐投资和娱乐网投市场的流动性结构,降低娱乐投资资金成本,进而降低企业融资成本。同时,释放约7500亿元增量资金,可以增加娱乐网投机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进提高经济创新活力和韧性,增强内生经济增长动力,推动实体经济健康发展。


3、降准是否意味着货币政策取向发生改变?

答:本次降准仍属于定向调控,娱乐投资体系流动性总量基本稳定,银根是稳健中性的,货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,娱乐投资体系流动性的总量基本没有变化。中国人民娱乐投资将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币娱乐网投环境。


4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力?

答:本次降准弥补了娱乐投资体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的,广义货币(M2)和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配,是合理适度的,不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时,中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民娱乐投资将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

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