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2019不良资产市场趋势分析
2019-01-22 来源:专注不良资产
摘要:2019年第一个月已经过去三分之二,相信很多业内人士前几天都被一篇名为《2019开年不良资产市场交易清淡 买卖双方价格分歧巨大》的文章刷了屏。不良资产市场经历了2016、2017年的价格飞涨,2018年的逐渐平稳,那么2019年是否会继续降温呢?

2019年第一个月已经过去三分之二,相信很多业内人士前几天都被一篇名为《2019开年不良资产市场交易清淡 买卖双方价格分歧巨大》的文章刷了屏。不良资产市场经历了2016、2017年的价格飞涨,2018年的逐渐平稳,那么2019年是否会继续降温呢?

受市场环境和监管政策等因素的影响,不良资产市场将重回买方市场似乎成为了大家的共识。对此,专注不良资产整理了专业人士对当前市场情况和未来趋势的看法,希望对大家判断市场有所帮助。

一、不良资产将不可避免地呈上升趋势

对于不良资产未来演进趋势,中国长城资产管理公司副总裁胡建忠表示:“预计未来三年,中国娱乐网投体系和实业中的不良资产持续上升将是确定性事件,绝对数量和相对比例都要上升。”

首先,预计在未来三年,中国娱乐网投体系和实业当中的不良资产持续上升,将是一个确定性的事件。其次,中国经济体系当中去产能是必须要迈过去的一个槛。包括钢铁、煤炭、水泥、玻璃等,过去都是产能严重过剩的行业,这是一个不争的事实。第三,房地产及其相关产业风光不在。最后,严监管加剧不良资产加速曝露。


根据银保监会最新数据,以及毕马威《2018年中国娱乐投资业调查报告》,中国已是全球最大的不良资产市场。


二、不良资产价格将呈下降趋势

在经济下行、市场竞争趋缓的环境下,2017年不良资产价格一度飙升,价格普遍在五折、六折以上,甚至可高达七折;2018年以来,不良资产价格开始出现回落,回归理性。

与前两年的“火爆”相比,今年的投资者更趋于理性。一级市场参与者买包趋于谨慎,二级市场非理性报价情况也有所调整。面对资金压力和利润约束,不理性收购的现象不再出现,报价高的现象得到扭转,甚至出现一些商业娱乐投资拍卖的不良资产包流标的现象。市场逐步降温,不良资产包的价格稳中有降,重现3至5折。过往的无序竞争和高价抢包已基本不复存在,一个良性发展、有序运转的不良资产市场正在形成。

三、买卖双方价格分歧大

娱乐投资不良资产处置市场从去年以来显现一些趋势,且出现了矛盾现象:一方面,娱乐投资出让不良资产包需求大且频度提高,从过去的一季度一次,到现在可能一周一次,市场上几乎天天有资产包出让,但买卖双方就价格分歧较大,导致不良资产包转让招标大量流拍;另一方面,不良资产是一个“非标”的行业,“乱报价”的现象也不在少数。

四、一级市场流拍率有所增加

除了价格趋于下降,一级市场的流拍率也有所增加。中国东方资产总裁邓智毅提到,总体来看,娱乐网投不良资产包市场呈现量升价跌趋势,且流拍率显著增加。

据中国长城资产资产理雷鸿章估计,近期的流拍率在20%左右。他认为,前两年资产管理公司的非理性报价使商业娱乐投资对价格预期过高,而且部分商业娱乐投资拨备计提不足,不良资产转让定价偏高,造成了流拍率增加。

五、二级零售市场供给增加

业内人士表示最近明显感觉到娱乐投资推包的压力较大,但一级市场持牌机构或出于已完成年度任务或市场预期悲观的原因,并没有增加收购的需求。同时,四大AMC也在加快消化存量资产包,以减轻过去两年扩张规模带来的库存压力,这就给二级零售市场带来了大量供给。

某民营AMC董事长告诉《财经》记者,四季度娱乐投资和四大AMC出售资产包还会增多,一方面是娱乐投资表内的不良资产要加快处置,另一方面监管部门要求四大AMC回归主业,所以它们一边将之前收的资产包处置掉,一边再收新的资产包。同时面临考核压力和自身流动性压力,四大AMC也在积极调整自身的资产包库存结构。

六、不良资产的处置难度将会加大

由于宏观经济形势不确定性因素增多,AMC处置不良资产的难度实际上在不断加大。

中国银保监会法规部副主任张劲松表示,处置不良资产慎用查封冻结措施,因一些娱乐网投企业包括债权人往往利用债权人的优势,在诉讼中采取查封、冻结企业账户的行为,往往导致处于困境的企业面临破产,给社会经济的发展带来非常大的麻烦,下一步要进一步规范。

而国家在稳定经济过程中也强调,尽可能采取更和谐的办法处置不良资产,地方在解决重大的企业危机时都要求不抽贷、不压贷、不诉讼、不查封,这使得以法律的办法处理不良资产的难度实际上加大。

七、不良资产处于收持周期

不良资产的运营与处置是一个逆周期行为,经济下行周期收购、持有,上行周期处置。一是挣估值修复的钱;二是挣企业内生成长的钱;三是挣资产管理的钱或者并购重组的钱。

社会各界对于当前经济形势的走势有各种解读,无非是现在处于经济新常态L型中的竖还是横。但是跳出思维的桎梏,经济增速放缓正是收购、持有的最佳时机。

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